Директор-Инфо №46'2003
Директор-Инфо №46'2003
Поиск в архиве изданий
Разделы
О нас
Свежий номер
Наша аудитория
Реклама в журнале
Архив
Предложить тему
Рубрикатор








 

«Голубые фишки» в ноябре

Алексей Логвин

Индекс РТС. В течение всего месяца и политические, и корпоративные новости рассматривались через призму «дела ЮКОСа». Спекулятивные факторы играли более заметную роль, чем обычно. Лишь к третьей декаде попытки нащупать «дно» увенчались успехом. Локомотивом роста рынка в последние дни месяца стали бумаги EESR. Торги в основном проходили при невысоких объемах, что могло свидетельствовать как о бездействии крупных игроков, так и о сохранении у них ожиданий возобновления среднесрочного роста. Против последнего говорили активизировавшиеся в середине месяца продажи во «втором эшелоне». Но эта тенденция господствовала недолго.

С технической точки зрения ситуация развивалась по классическому сценарию. RTSI смог отразиться от 200-дневной MA, а его минимум пришелся на границу среднесрочного восходящего канала. В последние полгода движение RTSI происходит вдоль «ступенек», образованных отрезками параллельных прямых (красные линии). В конце ноября началось формирование очередной ступеньки. Если движение продолжится вдоль данной линии тренда, это будет означать отсутствие предвыборного ралли.

РАО ЕЭС. Над бумагами EESR уже давно довлеет неопределенность с механизмом распределения акций в формируемых генерирующих компаниях. Появившиеся ранее предложения правительства о проведении денежных аукционов поставили под сомнение целесообразность приобретения акций РАО стратегическими инвесторами. Принятое в конце месяца решение комитета по реформированию энергетики не содержит определенного ответа на этот важный вопрос. По-видимому, у государства есть один справедливый способ допуска к аукционам по ОГК участников, не владеющих акциями РАО, — за счет продажи им части госпакета.

Бумаги РАО в середине месяца удержались на уровне 6,5 руб., на который они откатились в начале июня после окончания очередной волны бурного роста. И тогда, и сейчас на этом уровне завершаются значительные движения рынка, связанные с переоценкой возможной роли акций EESR при распределении бумаг вновь формируемых ОГК. Видимо, данная отметка отражает справедливую оценку РАО, а отклонения от нее определяются исключительно спекулятивными причинами.

Газпром. Рынок бумаг GAZP служил ареной наиболее ожесточенных схваток «быков» и «медведей». На графике образовалось «двойное дно», тестировались важные уровни поддержки и сопротивления.

Месяц оказался богат на корпоративные новости. Важнейшая из них — заседание правительства, на котором рассматривался проект инвестпрограммы на следующий год. Предложения МЭРТ по сокращению дивидендных выплат ради уменьшения заимствований не вызвали значительной негативной реакции рынка. По-видимому, основное внимание инвесторы обращают на рост стоимости бумаг. При этом доля долгосрочных инвесторов недостаточно высока. Публикация отчетности и повышение рейтинга компании агентством S&P стали главными позитивными новостями. Нельзя не отметить и появившуюся информацию о странной сделке с посреднической компанией ETG, в результате которой Газпром потерял часть польского рынка газа. В опубликованном отчете компания не дала вразумительных ответов на этот счет, что не может не настораживать. Ценовой ориентир для акций — значение 200-дневной МА.

ЛУКОЙЛ. Бумаги LKOH, как и остальные нефтяные акции, испытали мощную поддержку из-за сохраняющихся рекордно высоких цен на нефть. Вместе с тем над «нефтянкой» довлело «дело ЮКОСа», и любое снижение акций YUKO немедленно отражалось на динамике других бумаг этого сектора.

Повторение в конце второй декады уровней локальных минимумов, достигнутых в последних числах октября, можно считать закономерным развитием событий. После недели затишья график вошел в узкую область между верхней границей долгосрочного канала и линией, проходящей через ряд важных минимумов (линия 2–3). В это время была предпринята попытка «продавить» рынок вниз. Причем покупки и закрытие коротких позиций начались в тот момент, когда график приблизился к области, в которой находились 200-дневная МА и нижняя граница долгосрочного канала (зеленая кривая и утолщенные коричневые линии), т.е. к уровням, благоприятным для формирования средне- и долгосрочных позиций. Возвращение к концу месяца цен на уровни начала активных продаж свидетельствует о спекулятивном характере происходившего.

Важнейшая корпоративная новость — принятие советом директоров инвестпрограммы (21 млрд. долл. на ближайшие 10 лет). ЛУКОЙЛ планирует добиться почти двукратного роста основных производственных и финансовых показателей. Однако следует учесть, что вопрос развития системы государственных трубопроводов, из-за которого рассмотрение программы не состоялось весной, до сих пор остается не ясным. Поэтому LKOH может столкнуться с острыми проблемами транспортировки добытой нефти.

Сургутнефтегаз. Акции SNGS можно рассматривать как защитные в период потрясений, подобных «делу ЮКОСа». Подчеркнутая лояльность компании способна оказать ей поддержку: Сургут вошел в альянс с государственными Газпромом и Роснефтью для борьбы за лицензии на освоение нефтяных запасов Восточной Сибири. На стороне «союза трех» все стратегические преимущества: огромные финансовые ресурсы SNGS, большие лоббистские возможности GAZP и Роснефти. При этом основные конкуренты заняты решением других проблем и не в силах активно бороться за права на разработку месторождений. Попытка компании через суд, а не на аукционе получить постоянную лицензию на Талакан вполне может увенчаться успехом, однако вряд ли вопрос решится быстро.

С технической точки зрения ситуация в Сургуте весьма противоречива. Движение происходит в области между 200-дневной MA и границей долгосрочного восходящего канала (зеленая и утолщенные коричневые линии). За последние недели график тестировал обе эти линии. В начале декабря вполне вероятен откат цен к линии, проходящей через последние локальные минимумы (уровень 14,0 руб.)

ЮКОС. Акции YUKO пережили в ноябре наиболее сильные взлеты и падения. Слухи о возможных вариантах развития событий и вызванные ими спекулятивные продажи отбросили цены YUKO к уровням, на которых они находились в марте–апреле.

Предпринятый 28.11.03 г. демарш представителей Сибнефти, заявивших о приостановке слияния с ЮКОСом, стал поводом для панических продаж и, по-видимому, будет определять ситуацию на рынке в начале декабря.

Хотя компания и обнародовала некоторые данные об итогах деятельности и планах на будущее, основное внимание инвесторов было сосредоточено на политической обстановке. «Дело ЮКОСа» не завершилось к парламентским выборам и вряд ли закончится к президентским. Основную опасность могут представлять последние дни предвыборной кампании, когда эффект от действий властей наиболее явно влияет на итоги голосования. Все более вероятным представляется развитие событий по сценарию «пощады не будет». В начале декабря бумаги YUKO могут вернуться на уровни (около 290 руб.), с которых они начинали рост на новостях об объединении с Сибнефтью.

Отметим, что в середине месяца ЮКОС вновь заявил о своей заинтересованности в приобретении энергетических активов. Это могло бы рассматриваться в качестве самой позитивной новости, но сейчас перед компанией, похоже, встает проблема сохранения основного бизнеса.